IC695PNC001 General Electric

After experiencing a sharp decline in December 2017, industrial capacity utilization began to show signs of stabilizing. According to empirical data, the industrial
capacity utilization rate is slightly ahead of the profit performance of industrial enterprises. At the same time, the profitability of industrial enterprises is probably
1-2 quarters ahead of the capital expenditure of industrial enterprises. Therefore, the utilization rate of industrial capacity is an important leading indicator that needs
to be paid attention to. It is important to a certain extent. To a certain extent, it indicates the future profit and capital expenditure trends of industrial enterprises.
In 2019Q3, the industrial capacity utilization rate reached 76.4%, which was the same as in 2019Q2. The gradual stabilization of the industrial capacity utilization
rate indicates that the profitability of industrial enterprises is expected to stabilize in the future, and industrial enterprises may usher in a new round of capital expenditure cycle in 2020.

Fixed asset investment in the manufacturing industry continues to bottom out, and the growth rate of fixed asset investment in the 3C field in the downstream
applications of industrial robots continues to pick up. In November 2019, manufacturing fixed asset investment increased by 2.5% year-on-year, and the growth
rate dropped 0.1 percentage points from the previous value. Manufacturing investment growth is still sluggish. Judging from the growth rate
of fixed asset investment in the three major fields of automobiles, 3C, and electrical machinery, which account for the highest proportion of downstream
applications of industrial robots, the cumulative year-on-year growth rates of investment in the automobile and electrical machinery manufacturing industries in
November were -0.4% and -6.8%. Both are in the bottoming
stage; the cumulative year-on-year growth rate of 3C manufacturing investment was 13.8%, an increase of 0.2 percentage points from the previous value,
and the 3C investment growth rate is on a continuous upward path.

The cumulative year-on-year decline in automobile sales has gradually narrowed, and the cumulative year-on-year decline in smartphone shipments has
stabilized. From January to November 2019, the cumulative sales of automobiles in my country were 23.11 million units, with a cumulative year-on-year growth
rate of -9.10%. The decline narrowed 0.6 percentage points compared with the previous ten months. The cumulative year-on-year decline in automobile sales has
narrowed for 6 consecutive months. It is expected that The cumulative year-on-year growth rate for the whole year was
around -8.0%. From January to November 2019, my country”s cumulative shipments of smartphones were 343 million units, with a cumulative year-on-year
growth rate of -3.8%. The decline in smartphone shipments has stabilized, with a significant improvement compared with the same period last year.
It is expected that cumulative shipments throughout the year will be year-on-year. The growth rate is around -3.5%. We believe that the negative growth in automobile
sales may continue to narrow next year, and the cumulative year-on-year growth rate of smartphone shipments is expected to turn positive. There is strong certainty
that the incremental automation demand in these two
downstream application areas of industrial robots will improve.

A few days ago, Yaskawa Electric President Hiroshi Ogasawara pointed out in an interview with Japanese media that China”s population has reached about
1.4 billion, and domestic demand will definitely grow no matter how the Sino-US trade friction develops. If investment recovers, it will be a short-term benefit to related
companies in corresponding fields.

Perspective of listed companies: The industry has hit the bottom, and the structural characteristics are significant

According to the China Merchants Bank Research Institute, 30 listed industrial robot companies were used as samples to calculate the overall
operating income, net profit attributable to parent companies, gross profit margin, net profit margin and operating net cash flow and other indicators
for the first three quarters of 2019, and found that the overall industry profitability The level has entered a downward channel since Q4 2018, and is
currently in the accelerating bottoming stage, which is cross-confirmed with macro data tracking. At the same time, its research found that for companies
with large customers in different downstream sub-fields
within the industry, their profit levels are significantly differentiated.

In 2019Q1-3, the overall industry revenue declined slightly year-on-year, and the negative growth in single-quarter revenue narrowed
significantly. The industry”s overall operating income reached a historical high of 54.298 billion yuan in 2018, but the operating income growth
rate fell from 33.53% in 2017 to 17.57%; in 2019 Q1-3, the industry”s overall operating income was 38.080 billion yuan, year-on-year It fell slightly
by 0.71%. On a quarterly basis, the single-quarter operating income growth center showed a downward trend, but the single-quarter operating income growth rate in 2019Q3
showed signs of narrowing year-on-year decline. Based on the return of industrial robot production in the past two months and the narrowing
of year-on-year declines in sales of automobiles and smartphones in downstream applications, China Merchants Bank Research Institute infers
that the annual industry revenue growth rate may reach single-digit growth.

Excitation system ABB module 3BHB013088R0001
Excitation system ABB module 3BHB013085R0001
Excitation system ABB module 3BHB012961R00015SGX2645L0002
Excitation system ABB module 3BHB010740R0001
Excitation system ABB module 3BHB010662R0250
Excitation system ABB module 3BHB010088R0001
Excitation system ABB module 3BHB010088R0001
Excitation system ABB module 3BHB007445P0001 POS.A6033
Excitation system ABB module 3BHB007211R0115
Excitation system ABB module 3BHB007209R0105
Excitation system ABB module 3BHB006715R0277 SYN5202-0277
Excitation system ABB module 3BHB006309R0001
Excitation system ABB module 3BHB005243R0106 KUC755AE106
Excitation system ABB module 3BHB005243R0105
Excitation system ABB module 3BHB005171R0101
Excitation system ABB module 3BHB005171R0101
Excitation system ABB module 3BHB004661R0101 KUC711AE101
Excitation system ABB module 3BHB004661R0101
Excitation system ABB module 3BHB003689
Excitation system ABB module 3BHB003688R0101
Excitation system ABB module 3BHB003688R0101
Excitation system ABB module 3BHB003688R0001
Excitation system ABB module 3BHB003688R0001
Excitation system ABB module 3BHB003431R0101
Excitation system ABB module 3BHB003431R0001
Excitation system ABB module 3BHB003387R0101
Excitation system ABB module 3BHB003149P104
Excitation system ABB module 3BHB003041R0101
Excitation system ABB module 3BHB002953R0108
Excitation system ABB module 3BHB002751R0106
Excitation system ABB module 3BHB002751R0102
Excitation system ABB module 3BHB001869R0100
Excitation system ABB module 3BHB000652R0001
Excitation system ABB module 3BHB000582P201
Excitation system ABB module 3BHB000272R0101
Excitation system ABB module 3BHB000272R0001
Excitation system ABB module 3BDM000201R1
Excitation system ABB module 3BDH000741R1 CTI 21-P Ex
Excitation system ABB module 3BDH000741R1
Excitation system ABB module 3BDH000741R1
Excitation system ABB module 3BDH000690R1
Excitation system ABB module 3BDH000530R1
Excitation system ABB module 3BDH000365R0001
Excitation system ABB module 3BDH000364R0002
Excitation system ABB module 3BDH000032R1
Excitation system ABB module 3BDH000022R1
Excitation system ABB module 3AUA0000110429
Excitation system ABB module 3AUA0000040000
Excitation system ABB module 3ASD999002B20
Excitation system ABB module 3ASD510001C20
Excitation system ABB module 3ASD510001C17
Excitation system ABB module 3ASD485500A111
Excitation system ABB module 3ASD399002B20
Excitation system ABB module 3ASD299001B2
Excitation system ABB module 3ASD273001-B5
Excitation system ABB module 3ASC25H705/-7
Excitation system ABB module 3ASC25H219B DATX133
Excitation system ABB module 3ASC25H216A DATX132
Excitation system ABB module 3ASC25H214 DATX130
Excitation system ABB module 3ASC25H209/DATX100
Excitation system ABB module 3ASC25H209 DATX110
Excitation system ABB module 3ASC25H208 DATX100
Excitation system ABB module 3ASC25H204/DAPU100
Excitation system ABB module 3ASC25H204 DAPU100
Excitation system ABB module 3ASC25H204 DAPU100
Excitation system ABB module 3ASC25H204
Excitation system ABB module 3ASC25H203/DAPC100
Excitation system ABB module 3ASC25H203
Excitation system ABB module 3AFE68300746